تمويل

قسط التحكم

علاوة التحكم هي الزيادة التي يدفعها المشتري على سعر السوق لشركة مستهدفة من أجل السيطرة. يمكن أن تكون هذه العلاوة كبيرة عندما تمتلك شركة مستهدفة ملكية فكرية مهمة أو عقارات أو أصول أخرى يرغب المشتري في امتلاكها.

عندما يشتري المستثمرون الأسهم في شركة ما ، فإنهم يحصلون على الحق في توزيعات الأرباح وأي ارتفاع في سعر السوق للسهم وأي حصة نهائية في العائدات إذا تم بيع الشركة. إذا اشترى المستثمر ما لا يقل عن 51٪ من الحصة المسيطرة في شركة ما ، فإنه يحصل أيضًا على الحق في إعادة توجيه العمل بأي طريقة يختارها. وبالتالي ، فإن الحصول على حصة مسيطرة يستحق سعرًا إضافيًا يسمى علاوة التحكم.

يمكن أن تكون علاوة التحكم مسألة غير مهمة إذا كان الهدف على وشك الإفلاس ، لأن الطبيعة قصيرة الأجل للأعمال التي يُفترض أنها تجعل علاوة التحكم غير ذات صلة بشكل أساسي. ومع ذلك ، إذا كان الهدف عبارة عن نشاط تجاري قوي يمكن للمشتري تعزيزه ، فيمكن أن تكون علاوة التحكم عاملاً مهمًا. تُظهر الأدلة التاريخية أن أقساط التحكم في الأعمال التجارية السليمة يمكن أن تتراوح من 30٪ إلى 75٪ من سعر السوق لأسهم الشركة.

علاوة التحكم ليست مفهومًا أبيض وأسود ، حيث تكون أول 51٪ من الملكية أكثر قيمة من الـ 49٪ المتبقية. بدلاً من ذلك ، ضع في اعتبارك العديد من المواقف التي يتم فيها تقسيم الملكية بين العديد من المالكين. على سبيل المثال ، ماذا لو كان هناك ثلاثة مساهمين ، اثنان يمتلكان 49٪ وواحد يمتلك 2٪ من الأسهم؟ في هذه الحالة ، يمتلك المساهم البالغ 2٪ جزءًا قيمًا للغاية من العمل ، نظرًا لقدرته على التأثير في الأصوات ، والتي ستحصل بالتأكيد على علاوة. بدلاً من ذلك ، ماذا لو كان هناك المئات من صغار المساهمين ومساهم واحد يمتلك 35٪ من الأعمال التجارية؟ قد لا يؤدي امتلاك نسبة 35٪ إلى سيطرة كاملة على الشركة ، ولكن قد يكون الحصول عليها أسهل بكثير مقارنة بملاحقة المئات من المساهمين الآخرين بحيث تحصل على علاوة.

يعد مفهوم علاوة التحكم سببًا رئيسيًا وراء قيام المستحوذين أحيانًا بتخفيض أسعار عروضهم لأي أسهم متبقية قائمة في عملية استحواذ ثنائية المستوى. إذا كان المستحوذ قد سيطر بالفعل على شركة ما ، فلم يعد هناك علاوة تحكم مرتبطة بأي أسهم إضافية ، مما يقلل من قيمتها.