صيغة تكلفة حقوق الملكية

تكلفة حقوق الملكية هي العائد الذي يتوقع المستثمر الحصول عليه من الاستثمار في الأعمال التجارية. تمثل هذه التكلفة المبلغ الذي يتوقعه السوق كتعويض مقابل امتلاك أسهم الشركة ، مع جميع مخاطر الملكية المرتبطة بها. تتمثل إحدى طرق اشتقاق تكلفة حقوق الملكية في نموذج رسملة توزيعات الأرباح ، الذي يعتمد تكلفة حقوق الملكية بشكل أساسي على توزيعات الأرباح التي تصدرها الشركة. الصيغة هي:

(توزيعات الأرباح لكل سهم للعام القادم ÷ القيمة السوقية الحالية للسهم) + معدل نمو الأرباح

على سبيل المثال ، الأرباح المتوقعة التي سيتم دفعها العام المقبل من قبل شركة ABC هي 2.00 دولار لكل سهم. القيمة السوقية الحالية للسهم هي 20 دولارًا. كان معدل النمو التاريخي لمدفوعات الأرباح 2٪. بناءً على هذه المعلومات ، يتم احتساب تكلفة حقوق الملكية للشركة على النحو التالي:

(2.00 دولار أمريكي توزيعات أرباح 20 دولارًا أمريكيًا من القيمة السوقية الحالية) + 2٪ معدل نمو الأرباح

= 12٪ تكلفة حقوق الملكية

عندما لا تدفع شركة ما توزيعات أرباح ، يتم تقدير هذه المعلومات بناءً على التدفقات النقدية للمؤسسة ومقارنتها بشركات أخرى من نفس الحجم وخصائص التشغيل.

هناك طريقة مختلفة لحساب تكلفة حقوق الملكية وهي النظر إليها على أنها سعر السهم الذي يجب الحفاظ عليه من أجل منع المستثمرين من بيع الأسهم. بموجب هذا النهج ، تتكون صيغة تكلفة حقوق الملكية من ثلاثة أنواع من العائد: عائد خالي من المخاطر ، ومتوسط ​​معدل العائد المتوقع من مجموعة واسعة النطاق من الأسهم ، والعائد التفاضلي الذي يعتمد على مخاطر الأسهم المحددة مقارنة بالمجموعة الأكبر من الأسهم.

يتم اشتقاق معدل العائد الخالي من المخاطر من العائد على أمان الحكومة الأمريكية. يمكن اشتقاق متوسط ​​معدل العائد من أي مجموعة كبيرة من الأسهم ، مثل Standard & Poor’s 500 أو Dow Jones Industrials. يُطلق على العائد المتعلق بالمخاطرة اسم بيتا للسهم ؛ يتم حسابها ونشرها بانتظام بواسطة العديد من خدمات الاستثمار للشركات المملوكة ملكية عامة ، مثل Value Line تشير قيمة بيتا التي تقل عن واحد إلى مستوى مخاطر معدل العائد أقل من المتوسط ​​، بينما تشير القيمة التجريبية الأكبر من واحد إلى درجة متزايدة من المخاطر في معدل العائد. بالنظر إلى هذه المكونات ، تكون صيغة تكلفة المخزون العادي كما يلي:

عائد خالي من المخاطر + (بيتا x (متوسط ​​عائد المخزون - عائد خالٍ من المخاطر))

على سبيل المثال ، معدل العائد الخالي من المخاطر لشركة Purple Widget هو 5٪ ، والعائد على Dow Jones Industrials هو 12٪ ، والنسخة التجريبية للشركة هي 1.5. تكلفة حساب حقوق الملكية هي:

5٪ عائد خالي من المخاطر + (1.5 بيتا × (12٪ متوسط ​​العائد - 5٪ عائد خالي من المخاطر) = 15.5٪