يقارن العائد على حقوق الملكية صافي الدخل السنوي للأعمال التجارية بحقوق المساهمين. يستخدم المستثمرون هذا المقياس لتحديد العائد الذي تحققه المنظمة فيما يتعلق باستثماراتهم فيها ، وعادة ما يتعلق بالعائد الذي تحققه الشركات الأخرى في نفس الصناعة. تعتبر الأعمال التجارية التي يمكن أن تولد عائدًا مرتفعًا على حقوق الملكية استثمارًا جيدًا ، مما يؤدي إلى ارتفاع سعر سهمها.
ومع ذلك ، يكشف تحليل العائد على قياس الأسهم أن هذا المستوى من حماس المستثمرين قد يكون في غير محله. يتمثل أحد الشواغل الرئيسية فيما يتعلق بالعائد على حقوق الملكية في أنه يمكن أن يتأثر بشدة باستبدال حقوق الملكية بالديون. يمكن لإدارة الشركة ببساطة تحمل الديون واستخدام العائدات لإعادة شراء الأسهم ، بدلاً من استخدام الأموال لزيادة الأرباح. من خلال القيام بذلك ، تنخفض قاعدة حقوق الملكية في مقام حساب العائد على حقوق الملكية ، بينما يظل رقم الدخل الصافي في البسط كما هو تقريبًا. يوضح المثال التالي الموقف.
تبلغ صافي دخل شركة ABC International 100،000 دولار أمريكي وحقوق المساهمين بقيمة 500،000 دولار أمريكي. وهذا يعني أن عائدها على حقوق الملكية هو 20٪ ، والذي يتم احتسابه على النحو التالي:
ربح 100،000 دولار ÷ حقوق ملكية بقيمة 500،000 دولار = 20٪ عائد على حقوق الملكية
يحلل رئيس الشركة العائد على وضع الأسهم ويقرر تكبد 200 ألف دولار من الديون بمعدل فائدة بعد الضريبة 8٪ ، باستخدام الدين لإعادة شراء الأسهم. يؤدي القيام بذلك إلى تقليل الربح من خلال حساب الفائدة البالغ 16000 دولار. نتيجة هذا التغيير هي كما يلي:
84000 دولار أمريكي ربح 300 300000 دولار أمريكي = 28٪ عائد على حقوق الملكية
باختصار ، استخدم الرئيس الهندسة المالية لزيادة العائد على حقوق الملكية من 20٪ إلى 28٪ ، دون فعل أي شيء لتحسين الربحية الأساسية للشركة.
تكمن مشكلة إضافة الديون إلى الميزانية العمومية للشركة في أن الشركة قد لا يكون لديها تدفقات نقدية مستقرة بما يكفي لدعم مدفوعات الفائدة المستمرة المرتبطة بالدين ؛ قد لا يكون قادرًا أيضًا على سداد الدين ، وبالتالي سيضطر إلى تحويله إلى دين جديد عندما تصل أداة الدين إلى تاريخ استحقاقها.
