يحدث التداول على حقوق الملكية عندما تتكبد الشركة ديونًا جديدة (مثل السندات أو القروض أو الأسهم الممتازة) للحصول على الأصول التي يمكن أن تكسب عليها عائدًا أكبر من تكلفة الفائدة على الدين. إذا حققت الشركة ربحًا من خلال تقنية التمويل هذه ، فإن مساهميها يكسبون عائدًا أكبر على استثماراتهم. في هذه الحالة ، يكون التداول على الأسهم ناجحًا. إذا كانت الشركة تكسب من الأصول المكتسبة أقل من تكلفة الدين ، فإن مساهميها يكسبون عائدًا منخفضًا بدلاً من ذلك. تستخدم العديد من الشركات التداول على الأسهم بدلاً من الحصول على المزيد من رأس المال ، في محاولة لتحسين أرباحها لكل سهم.
التداول على الأسهم له ميزتان أساسيتان:
تعزيز الأرباح. قد يسمح لكيان ما بكسب مبلغ غير متناسب على أصوله.
معاملة ضريبية مواتية. في العديد من الولايات الضريبية ، تعتبر مصروفات الفائدة معفاة من الضرائب ، مما يقلل من صافي تكلفتها على المقترض.
ومع ذلك ، فإن التداول على حقوق الملكية يعرض أيضًا إمكانية حدوث خسائر غير متناسبة ، نظرًا لأن المبلغ ذي الصلة من مصروفات الفائدة قد يربك المقترض إذا لم يربح عوائد كافية لتعويض مصروفات الفائدة. يعتبر هذا المفهوم خطيرًا بشكل خاص في المواقف التي تعتمد فيها الشركة على قروض قصيرة الأجل لتمويل عملياتها ، نظرًا لأن الارتفاع المفاجئ في أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد يتسبب في زيادة مصاريف الفائدة على الأرباح ، مما يؤدي إلى خسائر فورية. يمكن التخفيف من هذه المخاطر من خلال استخدام مقايضات أسعار الفائدة ، حيث تقوم الشركة بمبادلة مدفوعات الفائدة المتغيرة الخاصة بها لمدفوعات الفائدة الثابتة لكيان آخر.
وبالتالي ، يمكن أن يحقق التداول في الأسهم عوائد ضخمة للمساهمين ، ولكنه يعرض أيضًا مخاطر الإفلاس التام إذا انخفضت التدفقات النقدية إلى ما دون التوقعات. باختصار ، من المرجح أن تصبح الأرباح أكثر تقلبًا عند اتباع استراتيجية التداول على الأسهم.
بسبب التباين المتزايد في الأرباح ، فإن أحد الآثار الجانبية للتداول على حقوق الملكية هو زيادة التكلفة المعترف بها لخيارات الأسهم. والسبب هو أن حاملي الخيارات يميلون أكثر إلى الاستفادة من خياراتهم عندما ترتفع الأرباح ، وبما أن التداول على الأسهم يؤدي إلى المزيد من الأرباح المتغيرة ، فمن المرجح أن تحقق الخيارات عائدًا أعلى لأصحابها.
من المرجح أن يتم توظيف مفهوم التداول على الأسهم من قبل المديرين المحترفين الذين لا يمتلكون شركة ، لأن المديرين مهتمون بزيادة قيمة خيارات الأسهم الخاصة بهم باستخدام تقنية التمويل القوية هذه. تهتم الأعمال التجارية التي تديرها عائلة أكثر بالاستقرار المالي على المدى الطويل ، وبالتالي من المرجح أن تتجنبها.
مثال على التداول في الأسهم
تستخدم شركة Able 1،000،000 دولار من أموالها الخاصة لشراء مصنع ، والذي يدر 150،000 دولار من الأرباح السنوية. لا تستخدم الشركة الرافعة المالية على الإطلاق ، حيث لم تتحمل أي ديون لشراء المصنع.
تستخدم شركة بيكر 100000 دولار من النقد الخاص بها وقرضًا قدره 900000 دولار لشراء مصنع مماثل ، والذي يدر أيضًا ربحًا سنويًا قدره 150 ألف دولار. يستخدم بيكر الرافعة المالية لتحقيق ربح قدره 150 ألف دولار على استثمار نقدي قدره 100 ألف دولار ، وهو عائد 150٪ على استثماراته.
شهد مصنع بيكر الجديد عامًا سيئًا ، وتنتج عنه خسارة قدرها 300 ألف دولار ، وهو ما يعادل ثلاثة أضعاف استثماره الأصلي.
شروط مماثلة
يُعرف التداول على الأسهم أيضًا باسم الرافعة المالية والرافعة الاستثمارية والرافعة التشغيلية.
