يشير الخيار الحقيقي إلى بدائل القرار المتاحة لأصل ملموس. يمكن للشركة استخدام مفهوم الخيارات الحقيقية لفحص مجموعة من النتائج المحتملة ، ثم اتخاذ خيار بناءً على هذه البدائل. على سبيل المثال ، من المحتمل أن يستخدم تحليل الاستثمار التقليدي في مصفاة النفط سعرًا واحدًا لبرميل النفط طوال فترة الاستثمار بأكملها ، بينما من المحتمل أن يتقلب السعر الفعلي للنفط بعيدًا عن نقطة السعر الأولية المقدرة على مدار الاستثمار . بدلاً من ذلك ، سيركز التحليل القائم على الخيارات الحقيقية على نطاق الأرباح والخسائر التي يمكن مواجهتها على مدار فترة الاستثمار مع تغير سعر النفط بمرور الوقت.
يبدأ تحليل الخيارات الحقيقية الشاملة بمراجعة المخاطر التي سيتعرض لها المشروع ، ثم نماذج لكل من هذه المخاطر أو مجموعات المخاطر. للاستمرار في المثال السابق ، يمكن للمستثمر في مشروع مصفاة النفط توسيع نطاق التحليل بما يتجاوز سعر النفط ، ليشمل أيضًا مخاطر اللوائح البيئية الجديدة المحتملة على المنشأة ، ووقت التعطل المحتمل الناجم عن إيقاف العرض ، وخطر الضرر الناجم عن إعصار أو زلزال.
النتيجة المنطقية لتحليل الخيارات الحقيقية هي أن تكون أكثر حرصًا في وضع رهانات استثمارية كبيرة على احتمال واحد للاحتمالية. بدلاً من ذلك ، قد يكون من المنطقي وضع سلسلة من الرهانات الصغيرة على نتائج مختلفة ، ثم تغيير محفظة الاستثمارات بمرور الوقت ، حيث تتوفر المزيد من المعلومات حول المخاطر المختلفة. بمجرد حل المخاطر الرئيسية ، يكون من الأسهل تمييز أفضل استثمار ، بحيث يمكن إجراء استثمار أكبر "للمصرف".
يتمثل أحد الشواغل المتعلقة باستخدام الخيارات الحقيقية في أن المنافسين قد يستخدمون نفس المفهوم في نفس الوقت ، وقد يستخدمون وضع رهانات صغيرة للوصول إلى نفس الاستنتاجات مثل الشركة. يمكن أن تكون النتيجة أن العديد من المنافسين سيدخلون نفس السوق في نفس الوقت تقريبًا ، مما يؤدي إلى انخفاض الهوامش الغنية في البداية التي ربما افترضت الإدارة أنها مرتبطة بخيار حقيقي. وبالتالي ، تتغير معايير الخيارات الحقيقية باستمرار ، وبالتالي يجب إعادة تقييمها على فترات منتظمة لمراعاة التغييرات في البيئة.
هناك قلق آخر يتعلق بالنقطة الأخيرة ، أن المنافسين قد يقفزون إلى نفس السوق. هذا يعني أن الشركة لا تستطيع تقييم نتائج تحليلات خياراتها بطريقة مريحة. بدلاً من ذلك ، يجب تقييم كل خيار بسرعة واتخاذ قرارات لإجراء استثمارات إضافية (أو لا) قبل أن تقفز المنافسة في الموقف.
على سبيل المثال ، تريد شركة زراعية تطوير سلالة محاصيل جديدة للقمح أو الشعير لبيعها للتصدير. السوق الأساسي المقصود هو منطقة يكون فيها القمح هو المحصول المفضل حاليًا. تقدر الشركة أنها يمكن أن تولد 20 ٪ عائدًا على الاستثمار من خلال تطوير نوع جديد من القمح بتكلفة 30 مليون دولار. نظرًا لأن القمح هو بالفعل النوع الأساسي من المحاصيل المزروعة ، فإن احتمالات النجاح عالية. ومع ذلك ، إذا تمكنت الشركة من تطوير نوع من أنواع الشعير بنجاح بتكلفة إجمالية قدرها 50 مليون دولار ، فإن أرباحها المتوقعة تبلغ 50٪. الخطر الرئيسي لمشروع الشعير هو قبول المزارع. نظرًا للأرباح العالية التي يمكن جنيها من بيع الشعير ، تقوم الشركة باستثمار أولي صغير في مشروع تجريبي. إذا كان مستوى قبول المزارع يبدو معقولاً ، يمكن للشركة بعد ذلك استثمار مبلغ إضافي قدره 8 ملايين دولار لمزيد من طرح هذا المفهوم.
يسمح هذا الاستخدام للخيارات الحقيقية للشركة باستثمار مبلغ صغير نسبيًا لاختبار افتراضاتها فيما يتعلق باستثمار بديل محتمل. إذا لم ينجح الاختبار ، فستخسر الشركة مليون دولار فقط. إذا نجح الاختبار ، يمكن للشركة السعي وراء بديل قد يحقق أرباحًا أعلى بكثير من الاستثمار الأكثر ضمانًا في القمح.
