يمكن لمنظمة أكبر تحويل حساباتها المستحقة القبض إلى نقد مرة واحدة عن طريق توريق الذمم المدينة. هذا يعني أن الذمم المدينة الفردية يتم تجميعها في ورقة مالية جديدة ، والتي يتم بيعها بعد ذلك كأداة استثمار. يمكن أن يؤدي التوريق إلى معدل فائدة منخفض للغاية بالنسبة للكيان المُصدر ، نظرًا لأن الأوراق المالية مدعومة بشكل سائل من الضمانات (أي الذمم المدينة). في الأساس ، يتم توريق المستحقات من خلال الخطوات التالية:
- إنشاء كيان ذو غرض خاص (SPE)
- تحويل حسابات القبض المحددة إلى SPE
- اطلب من SPE بيع المستحقات إلى قناة بنكية
- اجعل قناة البنك تجمع مستحقات الشركة مع مستحقات الشركات الأخرى ، وقم بإصدار أوراق تجارية مدعومة بالمستحقات للمستثمرين
- سداد المستثمرين على أساس المقبوضات النقدية من الذمم المدينة
تشير خطوات العملية هذه إلى أن توريق الحسابات المدينة أمر معقد ، وبالتالي فهو مخصص للشركات الأكبر فقط التي يمكنها متابعة العديد من الخطوات. أيضًا ، يجب التمييز بين المستحقات المتضمنة في التجمع على نطاق واسع (لذلك هناك العديد من العملاء) ، مع سجل تاريخي منخفض لحالات التخلف عن السداد لدى العملاء.
على الرغم من التعقيد ، فإن التوريق مغري للأسباب التالية:
- تكلفة الفائدة. التكلفة التي يتحملها المُصدر منخفضة ، لأن استخدام SPE يعزل الذمم المدينة عن أي مخاطر أخرى مرتبطة بالشركة ، مما يؤدي عادةً إلى تصنيف ائتماني مرتفع لشركة SPE. يجب تعيين هذا التصنيف الائتماني من قبل وكالة التصنيف ، والتي ستأخذ في الاعتبار عوامل مثل الأداء التاريخي للذمم المدينة في المجمع ، وتركيزات المدين الكبيرة بشكل غير عادي في المجمع ، والتحفظ في سياسات الائتمان والتحصيل للشركة المصدرة.
- عدم التسجيل. لا يتم تسجيل الدين الذي تتكبده الشركة في ميزانيتها العمومية ، نظرًا لأن الدين يمر عبر شركة ذات أغراض خاصة.
- السيولة. يمكن تسريع تدفق الأموال إلى الشركة ، بدلاً من انتظار دفع العملاء لفواتيرهم.
لا يمكن تحقيق تكلفة الفائدة المنخفضة على توريق الذمم المدينة والمحافظة عليها إلا إذا كان هناك فصل كبير بين الشركة ذات الأغراض الخاصة والشركة. يتم تحقيق ذلك من خلال تحديد تحويل الذمم المدينة إلى الشركة ذات الأغراض الخاصة على أنه بيع غير قانوني ، حيث لا يمكن لدائني الشركة الوصول إلى الذمم المدينة المحولة. باختصار ، لا يمكن السماح للشركة باستعادة السيطرة على أي مستحقات محولة.
