تعريف المخزون المفضل
الأسهم المفضلة هي نوع من الأسهم التي تدفع عادةً أرباحًا ثابتة قبل أي توزيعات على حاملي الأسهم العادية للمُصدر. عادةً ما تكون هذه الدفعة تراكمية ، لذلك يجب دفع أي مدفوعات مسبقة متأخرة إلى المساهمين المفضلين قبل إجراء التوزيعات على مالكي الأسهم العادية. ومع ذلك ، عادةً ما يكتسب أصحاب الأسهم الممتازة هذه الميزة في مقابل التخلي عن حقهم في المشاركة في أي أرباح إضافية تولدها الشركة ، مما يحد من المقدار الذي يمكن أن ترتفع به قيمة الأسهم بمرور الوقت.
خصائص المخزون المفضلة
في حالة التصفية ، يجب الدفع لأصحاب الأسهم الممتازة قبل حاملي الأسهم العادية ، ولكن بعد حاملي الديون المضمونة. يمكن أن يكون لأصحاب الأسهم الممتازة مجموعة واسعة من حقوق التصويت ، والتي تتراوح من لا شيء إلى السيطرة على التصرف النهائي في الكيان.
يمكن تحديد أرباح الأسهم المفضلة كمبلغ ثابت (مثل 5 دولارات) أو كنسبة مئوية من السعر المعلن للسهم المفضل. على سبيل المثال ، توزيعات الأرباح بنسبة 10٪ على الأسهم الممتازة البالغة 80 دولارًا أمريكيًا هي أرباح قدرها 8 دولارات ومع ذلك ، إذا تم تداول الأسهم المفضلة في السوق المفتوحة ، فسوف يتقلب سعر السوق ، مما ينتج عنه نسبة أرباح مختلفة. على سبيل المثال ، يعتقد المجتمع الاستثماري أن توزيعات الأرباح بنسبة 10٪ على سعر السهم المعلن البالغ 80 دولارًا أمريكيًا أعلى من سعر السوق ، لذلك يقوم بالمزايدة على سعر السهم ، بحيث يدفع المستثمر 100 دولار لكل سهم. هذا يعني أن الأرباح الفعلية للسهم المفضل لا تزال 8 دولارات ، لكنها انخفضت الآن إلى 8٪ من المبلغ الذي يدفعه المستثمر. على العكس من ذلك ، إذا كان المجتمع الاستثماري يعتقد أن توزيعات الأرباح منخفضة للغاية ، فإنه يخفض سعر السهم المفضل ، وبالتالي يزيد بشكل فعال معدل العائد للمستثمرين الجدد.
ميزات المخزون المفضلة
على عكس الأسهم العادية ، هناك العديد من الميزات التي يمكن إضافتها إلى الأسهم المفضلة إما لزيادة جاذبيتها للمستثمرين أو لتسهيل إعادة الشراء للشركة المصدرة. يمكنك اختيار استخدام واحدة فقط من الميزات التالية ، أو عدة ميزات في وقت واحد من أجل تحقيق أهداف الشركة وتلبية احتياجات المستثمرين:
قابل للاستدعاء. تمنح هذه الميزة الشركة القدرة على إعادة شراء الأسهم المفضلة في تواريخ محددة وبأسعار محددة مسبقًا. هذه الميزة مفيدة لتلك الشركات التي تتوقع أنها تستطيع تأمين تمويل منخفض الفائدة في مكان آخر في المستقبل القريب. يعارضها مشترو الأسهم الممتازة ، الذين لا يرغبون في إعادة بيع أسهمهم ومن ثم يتعين عليهم استخدام الأموال للحصول على استثمارات ذات عائد أقل في مكان آخر.
قابل للتحويل. تتيح هذه الميزة للمستثمرين خيار تحويل الأسهم المفضلة لديهم إلى عدد محدد مسبقًا من أسهم الأسهم العادية للشركة في وقت ما في المستقبل. يتم تعيين ميزة التحويل مبدئيًا على نسبة تحويل غير جذابة للمستثمرين عند نقطة الشراء. ومع ذلك ، إذا ارتفع سعر السهم العادي ، فيمكن للمستثمرين التحويل إلى الأسهم العادية ، ويمكنهم بعد ذلك بيع السهم لتحقيق مكاسب فورية. على سبيل المثال ، يدفع المستثمر 100 دولار مقابل حصة من الأسهم الممتازة التي تتحول إلى أربعة أسهم من الأسهم العادية للشركة. يتم بيع الأسهم العادية في البداية مقابل 25 دولارًا لكل سهم ، لذلك لن يحقق المستثمر أي ربح عن طريق التحويل. ومع ذلك ، فقد زاد لاحقًا إلى 35 دولارًا لكل سهم ، لذلك يميل المستثمر إلى التحويل إلى الأسهم العادية وبيع أسهمه الأربعة من الأسهم العادية بمبلغ إجمالي قدره 140 دولارًا ، وبالتالي جني ربحًا قدره 40 دولارًا لكل سهم من الأسهم الممتازة المشتراة. تعتبر هذه ميزة قيّمة إذا كان هناك توقع بأن قيمة الشركة ستزداد بمرور الوقت.
تراكمي. إذا كانت الشركة غير قادرة على دفع أرباح الأسهم لمساهميها المفضلين ، فيُقال إن توزيعات الأرباح هذه "متأخرة" ، وتجبر الميزة التراكمية الشركة على دفع المبلغ الكامل لجميع أرباح الأسهم غير المدفوعة قبل أن تتمكن من دفع توزيعات الأرباح إلى أسهمها المشتركة المساهمين. هذه سمة مشتركة للمخزون المفضل.
تشاركي. قد يرغب المستثمرون في القدرة على المشاركة في أي أرباح إضافية متبقية للشركة بعد دفع أرباحهم المفضلة. يمكن أن تقلل هذه الميزة بعمق من الأرباح المتاحة للمساهمين العاديين ، وبالتالي يعارضونها. عادة ما يتم منح ميزة المشاركة فقط من قبل الشركات التي ليس لديها وسائل أخرى لزيادة رأس المال.
من بين ميزات الأسهم المفضلة المذكورة هنا ، تعد الميزة القابلة للاستدعاء أقل جاذبية للمستثمرين ، وبالتالي تميل إلى تقليل السعر الذي سيدفعونه مقابل الأسهم المفضلة. جميع الميزات الأخرى أكثر جاذبية للمستثمرين ، وبالتالي يميلون إلى زيادة السعر الذي سيدفعونه مقابل السهم.
لا يوجد نوع "معياري" للمخزون المفضل. بدلاً من ذلك ، تقوم الشركات بتكوين الميزات المرتبطة بعروض الأسهم المفضلة لديها لتلبية المتطلبات التي يحددها المستثمرون المحتملون. في كثير من الحالات ، يتطلب الوصول إلى نقطة سعر معينة لبيع الأسهم الممتازة أن يتضمن العرض ميزات معينة. بدون هذه الميزات ، قد تجد الشركة أنه يجب عليها البيع بسعر أقل للسهم ، أو أنها غير قادرة على بيع الأسهم على الإطلاق.
مثال على المخزون المفضل
تبيع Davidson Motors 10000 سهم من أسهمها المفضلة من السلسلة A ، والتي تبلغ قيمتها الاسمية 100 دولار وتدفع أرباحًا بنسبة 7 ٪. يعتقد المجتمع الاستثماري أن معدل توزيعات الأرباح أعلى إلى حد ما من سعر السوق الحالي على استثمارات مماثلة ، لذلك فإنه يزايد على سعر السهم حتى 105 دولارات لكل سهم. تسجل Davidson Motors إصدار الأسهم بالإدخال التالي:
