تمويل

عملية الاستحواذ

البحث عن الشركات المستهدفة

يمكن أن تغطي عملية الاستحواذ عدة أشهر وتتضمن العديد من الخطوات ، لذلك يحتاج المشتري إلى فهم راسخ لما يريد الحصول عليه من كل معاملة ، بالإضافة إلى قائمة مراجعة مفصلة للقيام بذلك. عادةً ما يبني المستحوذ المتسلسل قاعدة بيانات للشركات المتنافسة في السوق التي له مصلحة فيها. يمكن تنظيم ذلك كمصفوفة ، مع تصنيف كل شركة حسب عوامل مثل الإيرادات والربحية والتدفقات النقدية ومعدل النمو وعدد الموظفين والمنتجات والملكية الفكرية وما إلى ذلك. لن تكتمل قاعدة البيانات أبدًا ، لأن الشركات المملوكة للقطاع الخاص على وجه الخصوص ليست على استعداد للكشف عن معلومات عن نفسها.

ومع ذلك ، هناك العديد من مصادر المعلومات التي يمكن استخدامها لتحسين قاعدة البيانات باستمرار ، مثل إيداعات الشركة العامة ، وجهات الاتصال الشخصية ، وتقارير الطرف الثالث ، وتحليل براءات الاختراع. يجب أن يحتفظ المستحوذ أيضًا بقائمة عمليات الاستحواذ التي حدثت في الصناعة مؤخرًا ، مع إيلاء اهتمام خاص لمنافذ السوق الأكثر شيوعًا فيها. هذا مفيد لتمييز الأسعار التي قد يتوقع البائعون الآخرون البيع بها ، حيث يقرأ كل فرد في الصناعة نفس البيانات الصحفية ، وبالتالي فهو على دراية بعمليات الاستحواذ. قد يشير الارتفاع الأخير في الأسعار إلى المشتري أن السوق محموم ، وبالتالي لا يستحق المشاركة فيه على المدى القريب.

الاتصال الأولي

الخطوة الأولى في عملية الاستحواذ هي الاتصال الأولي مع الشركة المقتناة المحتملة. هناك عدد من الطرق التي يمكن للمشتري استخدامها لاستكشاف مرشحي الاستحواذ المحتملين. فيما يلي العديد من الطرق الأكثر شيوعًا:

  • اتصال منفصل. أحد أفضل الطرق لشراء شركة هو الاستفسار المنفصل. يبدأ ذلك من خلال مكالمة هاتفية بسيطة مع صاحب الشركة المستهدفة ، لطلب اجتماع لمناقشة الفرص المشتركة. يمكن أن تختلف صياغة الطلب ؛ استخدم أي مصطلحات ضرورية لبدء مناقشة فردية. القصد ليس بالضرورة عرضًا فوريًا لشراء الشركة ؛ بدلاً من ذلك ، قد يبدأ هذا ببساطة سلسلة من المناقشات التي قد تستمر لأشهر أو حتى سنوات ، بينما يعتاد الطرفان على بعضهما البعض.

  • مشروع مشترك. واحدة من أفضل الطرق لتحديد أفضل المرشحين المحتملين للاستحواذ هي أن يدخل المشتري في اتفاقيات مشروع مشترك مع تلك الشركات التي قد تكون في النهاية مرشحة للاستحواذ. يمنح إنشاء هذه المشاريع المشتركة وإدارتها المستحوذ رؤية ممتازة لمدى جودة عمل الشركة الأخرى ، مما يمنحها تفاصيل تشغيلية يومية أكثر مما كان يمكن أن تحصل عليه من خلال تحقيق العناية الواجبة القياسي قد يجعل الترتيب أيضًا مالكي مرشح الاستحواذ أكثر راحة في كيفية معاملتهم إذا تم الاستحواذ عليهم.

  • الحفلة الثالثة. قد تكون هناك حالات لا يريد فيها المشتري أن يعرف أي شخص مصلحته في عمليات الاستحواذ في سوق معينة. إذا كان الأمر كذلك ، فيمكنه الاحتفاظ بخدمات مصرفي استثماري ، الذي يتصل بالشركات المستهدفة نيابة عن المشتري لإجراء استفسارات عامة حول رغبة المالكين في البيع.

اتفاقية عدم الإفشاء

إذا استنتجت الشركة المستهدفة أنه قد يكون لها مصلحة في البيع إلى المشتري ، يوقع الأطراف اتفاقية عدم إفشاء (NDA). تنص هذه الوثيقة على أنه سيتم التعامل مع جميع المعلومات المختومة على أنها سرية على هذا النحو ، ولن يتم إصدار المعلومات لأطراف أخرى ، وسيتم إعادتها عند الطلب. قد يكون من الصعب تطبيق هذه الاتفاقيات ، لكنها مع ذلك ضرورية.

خطاب النوايا

بمجرد توقيع كلا الطرفين على اتفاقية عدم الإفشاء ، ترسل الشركة المستهدفة بياناتها المالية ومستندات الملخص ذات الصلة المتعلقة بنتائجها التاريخية والمتوقعة إلى المشتري. بناءً على هذه المعلومات ، قد يرغب المشتري في المضي قدمًا في عرض الشراء ، والذي يوثق في خطاب النوايا (خطاب النوايا) أو صحيفة الشروط. يجب على المشتري أن يطلب فترة حصرية تلتزم خلالها الشركة المستهدفة بالتعامل معها فقط. في الواقع ، يحاول العديد من البائعين التسوق في السعر المعروض من بين مشترين محتملين آخرين ، مما ينتهك شروط اتفاقية الحصرية. عندما يحدث هذا ، قد يختار المشتري الابتعاد عن المزيد من المناقشات ، حيث ثبت أن البائع غير موثوق به.

اجراءات لارضاء المتطلبات

ثم يرسل المستحوذ قائمة بطلبات العناية الواجبة إلى الشركة المستهدفة. من المحتمل تمامًا ألا يكون لدى الشركة المستهدفة المعلومات المطلوبة بتنسيق جاهز للتوزيع الفوري. بدلاً من ذلك ، قد يستغرق الأمر وقتًا طويلاً للعثور على بعض المستندات. بالإضافة إلى ذلك ، نظرًا لأن الهدف لم يكن بالضرورة يعد نفسه للبيع ، فقد لا يكون لديه بيانات مالية مدققة. إذا كان الأمر كذلك ، فقد يرغب المشتري في انتظار إعداد هذه البيانات ، الأمر الذي قد يستغرق حوالي شهرين. تعطي البيانات المالية المدققة بعض التأكيد على أن المعلومات الواردة فيها تعرض بشكل عادل النتائج المالية والمركز المالي للشركة المستهدفة.

المفاوضات النهائية

يمكن أن تتطلب عملية العناية الواجبة عددًا من الأسابيع حتى تكتمل ، مع تحديد مكان عدد قليل من المستندات الضالة بعد تحليل الجزء الرئيسي من المعلومات. بمجرد مراجعة الجزء الأكبر من المعلومات ، يمكن لقائد فريق العناية الواجبة تقديم المشورة للإدارة العليا للمشتري فيما يتعلق بالمشكلات التي تم العثور عليها وأي مجالات متبقية من عدم اليقين ، والتي يمكن استخدامها لتعديل الحساب الأولي للسعر الذي يرغب المشتري لعرض. النتيجة المعتادة هي انخفاض في السعر المعروض.

إذا أراد المشتري الاستمرار في عملية الاستحواذ ، فإنه يقدم للبائع المسودة الأولى لاتفاقية الشراء. نظرًا لأن المشتري يتحكم في المستند ، فإنه يبدأ عادةً بمسودة تحتوي على شروط أكثر ملاءمة له. يجب على المحامي الذي يعمل لدى البائع أن يلفت انتباه البائع إلى أي شروط غير مرضية ، لاتخاذ قرارات بشأن كيفية تعديلها. إذا لم يعين البائع محاميًا متخصصًا في اتفاقيات الشراء ، فمن المرجح أن يوافق البائع على الشروط التي تفضل المشتري.

قد لا يتفق الطرفان على صفقة. يجب أن يتمتع المستحوذ التسلسلي بخبرة كبيرة في التعامل مع أنواع الشركات المستهدفة التي يمكنه دمجها بنجاح في عملياته ، بالإضافة إلى الحد الأقصى للسعر الذي لم تعد بعده الصفقة مجدية اقتصاديًا. وبالتالي ، يجب على المشتري مقارنة أي صفقة مقترحة بقائمته الداخلية لمعايير النجاح ، والابتعاد إذا لزم الأمر. وبالمثل ، نظرًا لأنه من المحتمل أن يكون للمشتري حد أقصى لن يزيد سعره إذا تجاوزه ، يجب على البائع أن يقرر ما إذا كان السعر المقترح مناسبًا ، وقد يختار إنهاء المناقشات.