تمويل

الكسب

الكسب هو ترتيب دفع يتم بموجبه دفع مبلغ إضافي لمساهمي الشركة المستهدفة إذا تمكنت الشركة من تحقيق أهداف أداء محددة بعد اكتمال عملية الاستحواذ. يتم استخدامه لسد الفجوة بين ما يرغب المشتري في دفعه وما يريد البائع كسبه.

الكسب له المزايا التالية:

  • مصدر الدفع. من المحتمل أن تولد التحسينات التي تم إنشاؤها من قبل الشركة المستهدفة تدفقًا نقديًا كافيًا للدفع مقابل كل الأرباح أو جزء منها ، لذلك قد يكون المقتني محايدًا للتدفق النقدي على الدفعة الإضافية.

  • تحقيق الهدف. سيدفع مساهمو الشركة المستهدفة لإكمال أهداف الأداء ، بحيث يدفع المشتري الأرباح. هذا يساعد المشتري أيضًا (على الرغم من اضطراره لدفع الأرباح) ، حيث سيتم تحسين نتائج الشركة المستهدفة.

  • تأجيل الضرائب. سيتم الدفع لمساهمي الشركة المستهدفة في تاريخ لاحق ، بعد تحقيق الربح ، مما يعني أن ضريبة الدخل المتعلقة بدفع الأرباح مؤجلة أيضًا لمتلقي الدفع.

مشاكل مع الكسب

على الرغم من هذه المزايا ، فإن الربح ليس فكرة جيدة بشكل عام. تكمن المشكلة في أنه ، حتى بعد شرائها ، يجب على المشتري أن يترك الشركة المستهدفة كوحدة تشغيل منفصلة ، بحيث يكون لدى مجموعة الإدارة المستهدفة فرصة لتحقيق الربح. بخلاف ذلك ، هناك خطر كبير من رفع دعوى قضائية فيها شكوى من أن الإجراءات اللاحقة للمشتري لدمجها في بقية الشركة تضعف أي فرصة لاستكمال شروط الكسب. من الخطر أن يترك المشتري الشركة المكتسبة حديثًا بمفرده بهذه الطريقة ، لأن القيام بذلك يعني أنه لا يمكنه المشاركة في أي أنشطة تآزرية مصممة لدفع تكلفة الاستحواذ - مثل إنهاء المناصب المكررة أو دمج الأعمال التجارية بأكملها في جزء آخر من المشتري.

علاوة على ذلك ، ستركز إدارة الأعمال المكتسبة على تحقيق الربح بحيث تتجاهل المبادرات الأخرى التي يطلبها المشتري - وقد لا يتمكن المستحوذ من طردها بسبب العصيان حتى اكتمال فترة الكسب. باختصار ، الموافقة على شرط الكسب يعرض المشتري لفترة غير مريحة عندما لا يتمكن من تحقيق أهدافه الخاصة للشركة المستهدفة. هذا لا يعني أن المكاسب مستحيلة ، فقط يجب تحديدها بدقة شديدة. فيما يلي عدة نصائح للتخفيف من حدة المشكلات المرتبطة بها:

  • فترة الكسب. احتفظ بالفترة التي يمكن خلالها كسب الأرباح قصيرة قدر الإمكان ، بحيث لا يضطر المشتري إلى الانتظار طويلاً لإحداث تغييرات متعلقة بالتآزر.

  • المراقبة المستمرة. امتلك نظامًا لتتبع الأداء يُبقي جميع الأطراف على دراية بالتقدم نحو هدف الربح ، بحيث لا يفاجأ أحد إذا لم يتم الوصول إلى الهدف. هذا يقلل من مخاطر رفع دعوى قضائية ، حيث تمت إدارة التوقعات.

  • مقياس متدرج. ادفع الكسب على مقياس متدرج. على سبيل المثال ، إذا حققت الشركة المستهدفة 80٪ من الهدف ، يتم دفع 80٪ من الأرباح. هذا أفضل بكثير من هدف ثابت ، حيث لا يتم دفع مكافأة ما لم يتم تحقيق رقم ربح دقيق. في الحالة الأخيرة ، من المرجح أن يقوم المساهمون في الشركة المستهدفة برفع دعوى قضائية ، حيث لا يتم الدفع لهم على الإطلاق حتى لو كان هناك عجز طفيف في الأداء.