تمويل

طرق تقييم الأعمال

يمكن إجراء تقييم الأعمال بعدة طرق. كل واحد يتناول التقييم من منظور مختلف ، مما ينتج عنه مجموعة من التقييمات الممكنة. من المحتمل أن يحاول المشتري استخدام طريقة تقييم تنتج أقل سعر ممكن ، بينما سيرغب البائع في استخدام طريقة مختلفة تنتج سعرًا أعلى. في النقاط التالية ، نبدأ بأساليب التقييم التي تسفر عن تقييم منخفض ، ونعمل حتى الطرق التي تؤدي إلى تقييمات أعلى. الطرق هي:

  • قيمة التصفية. هذا هو مقدار الأموال التي سيتم تحصيلها إذا تم بيع جميع أصول ومطلوبات الشركة المستهدفة أو تسويتها. بشكل عام ، تختلف قيمة التصفية تبعًا للوقت المسموح به لبيع الأصول. إذا كان هناك "بيع سريع" على المدى القصير جدًا ، فإن المبلغ المفترض المحقق من البيع سيكون أقل مما لو سمح للشركة بالتصفية على مدى فترة زمنية أطول.

  • قيمة الكتاب. القيمة الدفترية هي المبلغ الذي سيحصل عليه المساهمون إذا تم بيع أو سداد أصول الشركة والتزاماتها ومخزونها المفضل بالمبالغ المسجلة بالضبط في السجلات المحاسبية للشركة. من المستبعد جدًا أن يحدث هذا في الواقع ، لأن القيمة السوقية التي سيتم بيع هذه العناصر بها أو سدادها قد تختلف بمبالغ كبيرة عن قيمتها المسجلة.

  • قيمة العقار. إذا كان لدى الشركة ممتلكات عقارية كبيرة ، فقد تشكل الأساس الأساسي لتقييم الأعمال. يعمل هذا النهج فقط إذا كانت جميع أصول الشركة تقريبًا عبارة عن أشكال مختلفة من العقارات. نظرًا لأن معظم الشركات تقوم بتأجير العقارات ، بدلاً من امتلاكها ، فلا يمكن استخدام هذه الطريقة إلا في عدد قليل من المواقف.

  • تحليل المضاعفات. من السهل جدًا تجميع المعلومات استنادًا إلى المعلومات المالية وأسعار أسهم الشركات المملوكة ملكية عامة ، ثم تحويل هذه المعلومات إلى مضاعفات تقييم تستند إلى أداء الشركة. يمكن بعد ذلك استخدام هذه المضاعفات لاشتقاق تقييم تقريبي لشركة معينة.

  • التدفقات النقدية المخصومة. واحدة من أكثر الطرق تفصيلاً وتبريرًا لتقييم الأعمال التجارية هي من خلال استخدام التدفقات النقدية المخصومة (DCF). بموجب هذا النهج ، يقوم المشتري ببناء التدفقات النقدية المتوقعة للشركة المستهدفة ، بناءً على استقراء التدفق النقدي التاريخي وتوقعات التآزر التي يمكن تحقيقها من خلال الجمع بين الشركتين. ثم يتم تطبيق معدل الخصم على هذه التدفقات النقدية للوصول إلى التقييم الحالي للأعمال.

  • قيمة النسخ المتماثل. يمكن للمشتري أن يضع قيمة على شركة مستهدفة بناءً على تقديره للنفقات التي سيتعين عليه تكبدها لبناء هذا النشاط التجاري "من نقطة الصفر". سيشمل القيام بذلك بناء وعي العملاء بالعلامة التجارية من خلال سلسلة طويلة من الإعلانات وحملات بناء العلامة التجارية الأخرى ، بالإضافة إلى بناء منتج تنافسي من خلال عدة دورات متكررة للمنتج.

  • تحليل المقارنة. أحد الأشكال الشائعة لتحليل التقييم هو التمشيط من خلال قوائم معاملات الاستحواذ التي تم إكمالها خلال العام أو العامين الماضيين ، واستخراج تلك الخاصة بالشركات الموجودة في نفس الصناعة ، واستخدامها لتقدير القيمة التي يجب أن تكون عليها الشركة المستهدفة. تعتمد المقارنة عادة على مضاعفات الإيرادات أو التدفق النقدي. سينتج عن هذا النهج قيم مختلفة بمرور الوقت ، حيث يتغير إدراك قيمة الأعمال بين المستحوذين.