تكلفة صيغة رأس المال هي التكلفة المختلطة للديون وحقوق الملكية التي حصلت عليها الشركة من أجل تمويل عملياتها. إنه أمر مهم ، لأن قرارات الشركة الاستثمارية المتعلقة بالعمليات الجديدة يجب أن تؤدي دائمًا إلى عائد يتجاوز تكلفة رأس المال - إذا لم يكن الأمر كذلك ، فإن الشركة لا تحقق عائدًا لمستثمريها.
كيف تحسب تكلفة رأس المال
تتكون تكلفة رأس المال من تكاليف الديون والأسهم الممتازة والأسهم العادية. تتكون معادلة تكلفة رأس المال من حسابات منفصلة لجميع هذه العناصر الثلاثة ، والتي يجب بعد ذلك دمجها لاشتقاق التكلفة الإجمالية لرأس المال على أساس المتوسط المرجح. لاشتقاق تكلفة الدين ، اضرب مصروفات الفائدة المرتبطة بالدين بعكس النسبة المئوية لمعدل الضريبة ، وقسم النتيجة على مبلغ الدين المستحق. يجب أن يتضمن مبلغ الدين المستحق المستخدم في المقام أي رسوم معاملات مرتبطة باكتساب الدين ، بالإضافة إلى أي أقساط أو خصومات على بيع الدين. يجب إطفاء هذه الرسوم أو الأقساط أو الخصومات تدريجياً على مدى عمر الدين ، بحيث ينخفض المبلغ المدرج في المقام بمرور الوقت. صيغة تكلفة الدين هي كما يلي:
(مصروفات الفائدة × (1 - معدل الضريبة) ÷
مبلغ الدين - رسوم اكتساب الديون + علاوة على الدين - خصم على الديون
تكلفة المخزون المفضل هي عملية حسابية أبسط ، لأن مدفوعات الفائدة المدفوعة على هذا الشكل من التمويل ليست معفاة من الضرائب. الصيغة كما يلي:
مصروفات الفائدة ÷ مقدار المخزون المفضل
يتطلب حساب تكلفة المخزون العادي نوعًا مختلفًا من الحساب. وهو يتألف من ثلاثة أنواع من العائد: عائد خالي من المخاطر ، ومتوسط معدل العائد المتوقع من مجموعة نموذجية عريضة القاعدة من الأسهم ، والعائد التفاضلي الذي يعتمد على مخاطر المخزون المحدد بالمقارنة مع المجموعة الأكبر من الأسهم. يتم اشتقاق معدل العائد الخالي من المخاطر من العائد على أمان الحكومة الأمريكية. يمكن اشتقاق متوسط معدل العائد من أي مجموعة كبيرة من الأسهم ، مثل Standard & Poor’s 500 أو Dow Jones Industrials. يُطلق على العائد المتعلق بالمخاطرة اسم بيتا للسهم ؛ يتم حسابها ونشرها بانتظام بواسطة العديد من خدمات الاستثمار للشركات المملوكة ملكية عامة ، مثل Value Line تشير قيمة بيتا التي تقل عن واحد إلى مستوى مخاطر معدل العائد أقل من المتوسط ، بينما تشير القيمة التجريبية الأكبر من واحد إلى درجة متزايدة من المخاطر في معدل العائد. بالنظر إلى هذه المكونات ، تكون صيغة تكلفة المخزون العادي كما يلي:
عائد خالي من المخاطر + (بيتا x (متوسط عائد المخزون - عائد خالٍ من المخاطر))
بمجرد إجراء كل هذه الحسابات ، يجب دمجها على أساس المتوسط المرجح لاشتقاق التكلفة المختلطة لرأس المال للشركة. نقوم بذلك بضرب تكلفة كل عنصر في مبلغ التمويل المستحق المرتبط به ، كما هو موضح في الجدول التالي:
