تمويل

معدل الخصم المعدل حسب المخاطر

يعتمد معدل الخصم المعدل حسب المخاطر على المعدل الخالي من المخاطر وعالوة المخاطر. يتم اشتقاق علاوة المخاطر من مستوى المخاطر المتصور المرتبط بتدفق التدفقات النقدية التي سيتم استخدام معدل الخصم لها للوصول إلى صافي القيمة الحالية. يتم تعديل علاوة المخاطر بالزيادة إذا كان مستوى مخاطر الاستثمار مرتفعًا. عندما يتم تطبيق معدل خصم عالي المخاطر معدل على تدفق التدفقات النقدية ، فإن صافي القيمة الحالية لتلك التدفقات النقدية سوف ينخفض ​​بشكل كبير. وعلى العكس من ذلك ، سيؤدي معدل الخصم المنخفض المعدل حسب المخاطر إلى ارتفاع صافي القيمة الحالية. من المرجح أن يتم قبول استثمار مقترح بقيمة حالية صافية أعلى. وبالتالي ، يتم استخدام معدل الخصم للحكم على ما إذا كان الاستثمار المقترح مقبولاً. يجب أيضًا مراعاة أنواع أخرى من المخاطر ، مثل مخاطر العملة عند تقييم الاستثمار الأجنبي.

على الرغم من أن استخدام معدل الخصم المعدل حسب المخاطر يبدو في البداية أنه نهج منظم للغاية وسليم من الناحية الكمية لتقييم الاستثمارات المحفوفة بالمخاطر ، إلا أنه يخضع لعيب واحد كبير ، وهو كيفية اشتقاق علاوة المخاطرة. يمكن للمديرين كسر النظام أولاً بحساب الحد الأقصى لمعدل الخصم الذي سيظل يؤدي إلى الموافقة على مشروعهم ، والضغط لصالح تطبيق معدل الخصم هذا - بغض النظر عن ملف تعريف المخاطر الفعلي للمشروع.

تتمثل المزايا الرئيسية لمعدل الخصم المعدل حسب المخاطر في سهولة فهم المفهوم وهي محاولة معقولة لتقدير المخاطر. ومع ذلك ، كما ذكرنا للتو ، من الصعب الوصول إلى علاوة مخاطر مناسبة ، مما قد يجعل نتائج التحليل غير صالحة. يفترض هذا النهج أيضًا أن المستثمرين يكرهون المخاطرة ، وهذا ليس هو الحال دائمًا. سيقبل بعض المستثمرين درجة عالية من المخاطرة إذا أدركوا أن هناك عائدًا كبيرًا محتملاً من استثمار في المستقبل.